主要观点：
本周行情回顾
从指数表现来看，本周(2025-12-01至2025-12-05)，上证指数周涨跌幅为0.37%，创业板指周涨跌幅为1.86%，沪深300周涨跌幅为1.28%，中证1000周涨跌幅为0.11%，恒生科技周涨跌幅为1.13%，纳斯达克指数周涨跌幅为0.91%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为-3.59%，恒生互联网科技业周涨跌幅为0.95%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为1.06%，人工智能指数周涨跌幅为1.34%。
DeepSeek V3.2正式发布
12月1日，DeepSeek同时发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale。DeepSeek-V3.2的目标是平衡推理能力与输出长度，适合日常使用，例如问答场景和通用Agent（智能体）任务场景。在公开的推理类Benchmark测试中，DeepSeek-V3.2达到GPT-5的水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro；相比Kimi-K2-Thinking，V3.2的输出长度大幅降低，显著减少计算开销与用户等待时间。（澎湃新闻）
可灵开启可灵全能灵感周
12月1日，可灵AI正式发布其全新产品“可灵o1”，定位为首个大一统的多模态创作工具。可灵o1基于全新的视频和图像模型，整合文字、视频、图片、主体等多模态输入，将所有生成和编辑任务融合于一个全能引擎之中。
12月3日，可灵AI正式发布可灵2.6。技术规格方面，可灵2.6在保持10秒1080P高清输出基准的同时，通过算法优化大幅降低了算力成本。每生成5秒视频仅需消耗25积分，较上一版本降幅达30%。
12月4日，可灵数字人2.0功能正式上线，经过上传角色图-添加配音内容-描述角色表现三个步骤，即可生成“能说会演”的数字人。
12月5日，可灵o1主体库&对比模板全新上线。“主体库”支持一键复用、自由组合，视频o1支持至多参考7个主体、图片o1支持至多参考10个主体。（腾讯网）
投资建议
1.海外AI：
谷歌正在采取行动将其最新的AI聊天机器人生态Gemini3引入Google搜索引擎中的“AI模式”(AI Mode)，这意味着不久之后谷歌将在接近120个国家和地区以英文提供基于AI大模型的“AI+搜索引擎”免费AI搜索服务，届时Gemini3生态的付费订阅用户们有望在Gemini3AI应用产品所驱动的Google搜索引擎“AI模式”强劲带动之下加速增长。建议关注近期海外大模型及AI硬件更新进展，相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
2.国内AI：
12月1日，DeepSeek同时发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale。DeepSeek-V3.2的目标是平衡推理能力与输出长度，适合日常使用，例如问答场景和通用Agent（智能体）任务场景。本周可灵开启可灵全能灵感周，12月1日，可灵AI正式发布其全新产品“可灵o1”，定位为首个大一统的多模态创作工具。可灵o1基于全新的视频和图像模型，整合文字、视频、图片、主体等多模态输入，将所有生成和编辑任务融合于一个全能引擎之中。12月3日，可灵AI正式发布可灵2.6。技术规格方面，可灵2.6在保持10秒1080P高清输出基准的同时，通过算法优化大幅降低了算力成本。12月4日，可灵数字人2.0功能正式上线，经过上传角色图-添加配音内容-描述角色表现三个步骤，即可生成“能说会演”的数字人。12月5日，可灵o1主体库&对比模板全新上线。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维等。
3.海外半导体：
AMD首席执行官苏姿丰12月4日表示，公司已获得向中国出口部分MI308芯片的许可，如果向中国出口这些芯片，AMD准备向美国政府缴纳15%的税款。国产GPU初创公司摩尔线程正式登陆A股，本次公开发行的股票数量为7000万股，发行价为114.28元，募资总额为80亿元。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔、高通等。
4.智能驾驶：
12月1日，英伟达宣布推出新的基础设施与人工智能模型，旨在构建“具身智能”（Physical AI）的核心技术基础，包括能够感知并与现实世界互动的机器人和自动驾驶车辆。这是业界首个专注于自动驾驶领域的视觉语言动作模型。视觉语言模型能够同时处理文本与图像信息，使车辆能够“看见”周围环境，并基于所感知的内容做出决策。相关公司：特斯拉、小米集团-W、百度集团-SW、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。
5.本地生活：
12月5日，京东外卖、美团、淘宝闪购发布关于自愿执行《外卖平台服务管理基本要求》推荐性国家标准的声明。新国标提出骑手连续接单超4小时停止推送订单20分钟，电动车平均时速不超15公里等要求，打击针对近年来外卖行业存在的“幽灵外卖”非理性竞争以及外卖配送员权益保障不足等问题。相关公司：美团-W、阿里巴巴-W、京东集团-SW。
6.电商：
Allegro平台已与Open AI达成合作，推出Allegro GPT。相当于用户在使用Chat GPT时，可以直接让Chat GPT推荐相关商品，然后通过Allegro完成购买。今年以来，沃尔玛、Etsy、Shopify等平台第一批接入Chat GPT，消费者可直接在Chat GPT内搜索和购买商品，并由Chat GPT提供即时结账功能，用户无需跳转页面即可完成所有购买流程。建议关注AI购物对传统电商平台的赋能，相关公司：Amazon、阿里巴巴-W、京东集团-SW、拼多多等。
7.产业互联网：
12月2日小米汽车发文称，自2024年4月3日以来，小米汽车累计交付已超过50万台。2025年的交付量已超过了年初设定全年目标的35万台。同时小米汽车APP现车选购的功能已面向全部用户开放，12月26日24点前锁单，预计年底前可提车。建议关注后续小米汽车订单及汽车交付情况，相关公司：小米集团-W。
8.影视：
2025年第47周（11月24日-11月30日）单周票房报收21.1
2/30
亿元，环比上周票房4.63亿暴涨355%。《疯狂动物城2》内地上映首周19.2亿票房，截至上映前，该片的预售票房已达到3.1亿，打破了《哪吒2之魔童闹海》的纪录，成为中国影史动画电影预售票房冠军。相关公司：光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手-W等。
9.游戏：
2025年，中国电子竞技产业收入为293.31亿元，同比增长6.40%，实现稳健增长。中国电子竞技用户规模超4.95亿人，较去年增长明显，增长率为1.06%。2025年中国电子竞技游戏主要产品中，按平台分类，移动游戏占比58.6%，客户端游戏占比25.3%，同时具有两种版本的电竞游戏占比12.1%，网页游戏占比4.0%。相关公司包括：腾讯控股、网易-S、哔哩哔哩、恺英网络、三七互娱、吉比特等。
风险提示
消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。
